美元指數本週強勁上揚並突破81點整數關口。在近期全球金融市場的寬幅震盪中，美元究竟是「被上漲」還是「真走強」，顯得撲朔迷離。
本輪美元指數持續走高，主要動因來自於歐債危機和東北亞地區的地緣政治因素，被動上漲特徵明顯。如果沒有基本面配合，短期內美元被動走強的狀況將很難持續。在美元中長期走向方面，儘管美聯儲目前仍無意改變其寬鬆貨幣政策，且諸多經濟數據也表明美國經濟仍處於缺乏就業支撐的脆弱復甦階段，但弱勢美元是否會借當前特殊時機實現扭轉，同樣值得特別關注。
自近期愛爾蘭主權債務危機浮出水面以來，歐元區經濟復甦的前景和投資者對歐元的信心再次受到打擊。儘管愛爾蘭政府日前已決定接受來自IMF和歐盟850億歐元的援助，但投資者對歐洲債務危機可能由愛爾蘭再次向西班牙和葡萄牙蔓延的擔憂情緒，仍主導國際外匯市場。此外，朝鮮半島局勢再度緊張，全球各金融市場的投資者更傾向於「風險規避」。因此，在早先多數投資者並不十分看好美元反彈空間的情況下，美元指數卻在近期與國際金價較為罕見地攜手走強。
值得注意的是，在對美元強弱起決定性作用的美國經濟基本面和美聯儲貨幣政策上，目前仍看不出美元有實質性轉強的跡象。美國最新耐用品訂單、成屋銷售、貿易數據、失業率等各項經濟指標，均顯示美國經濟仍處在疲弱的復甦之中。與歐元區相比，其多數經濟數據更顯落後。
與新興經濟體形成鮮明對比，美國仍處於通縮階段，10月美國PPI（生產者價格指數）環比微增0.4%，繼續低於市場預期。從目前的經濟基本面和核心物價來看，美聯儲沒有必要立刻對貨幣政策進行緊縮性轉向，進而推動美元走強。
但是，不能排除美元逐步轉入長期強勢的可能。一方面，歐洲主權債務危機的「二次引爆」，再次出現惠譽等美國評級機構「火上澆油」的微妙身影；另一方面，美國政府飛速推動通用汽車IPO，並採取一些回收為應對次貸危機所注入援助資金的行動，這些做法令投資者對美國政府改善資產負債狀況逐步產生較為樂觀的預期——美國在左手繼續「印錢」的同時，已經開始右手「收錢」。
從11月初以來美元指數具體走勢看，美聯儲實施二次定量寬鬆後，美元指數不跌反漲，令一些敏感的投資者產生「否極泰來」的聯想：一旦此次美聯儲二次量化寬鬆政策成為「利空出盡」，那麼後期美元就有了最好的走強理由。
目前，以歐美為代表的發達經濟體繼續表現出消費不振、經濟緊縮的狀況，新興經濟體卻大多經濟偏熱、資產泡沫累積、熱錢流動頻繁、通脹較高。在此背景下，對於未來美元走向的演化，有必要保持密切關注。
来源:中國證券報
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