針對國資委對五大電力集團負債率過高的警告，國電、華電等央企電力集團29日紛紛表示，將利用好旗下上市公司的融資平臺，降低負債率。
分析人士指出，中央企業為了符合國資委的考核要求，往往會加快旗下子公司上市的首次融資，以及已上市公司的再融資過程。因此，今年電力上市企業必將掀起再融資高潮。不過，也有分析人士認為，近兩年電力上市公司業績不佳，要通過再融資破解集團的高負債難題並非易事。而要解決電力行業目前面臨的問題，還得依靠電力體制改革的推進。
負債率超過警戒線
國資委在業績考核中，要求電力企業的負債率每年降低1個百分點，而且今年還新增對央企負責人的EVA(指企業稅後淨經營利潤減去投入的全部資本) 考核。因此，在未來的一段時期內，電力企業將把降低負債率、提高資本運作效率作為工作重點之一。
國資委綜合局局長劉南昌28日在「2010年經濟形勢與電力發展分析預測會」上表示:2月份電力行業又現全行業虧損，目前電力央企資產負債率普遍超過80％，並指出電力行業已進入風險攀升階段。
劉南昌說:電力企業近幾年的投資增速較快，電力集團的經營規模擴張步伐加大，此外，煤電價格形成機制長期未理順，盈利能力偏低，導致電力企業的資產負債率居高不下。而高資產負債率對企業正常經營埋下風險隱患，不少在2008年全行業虧損中倖存的電力企業，很有可能因資產負債率過高而出現致命問題！
另據國家電網公司副總經理鄭寶森透露:2009年中央電力企業累計實現利潤453.8億元，銷售利潤率僅為2％，遠低於中央企業6.3％的平均銷售利潤水平。在中央企業資產負債率最高的前十位企業中，電力企業就佔了五家。
再融資衝動
國電集團辦公廳副主任王冬表示:旗下五個上市公司將交替融資，保證集團的負債率穩步下降。王冬介紹說，目前國電集團的資產負債率為81.8％， 同比降低3.46個百分點，自集團公司組建以來首次出現下降，是五大發電集團最好水平。
國電集團的資產負債率下降，主要歸功於龍源電力在香港的成功上市，融資200億港元，降低集團公司資產負債率超過3個百分點。
國電系旗下擁有國電電力、長源電力、龍源電力、英力特、平裝能源五家上市公司，以及剛被批准創業板上市的新能源公司煙臺龍源。目前，市場關於國電電力等再融資的傳聞不時傳來。
華電集團的旗艦上市公司華電國際29日則公告:擬在未來適時一次或分次發行，本金不超過70億元的短期融資券（包含已發行的 30億元短期融資券），以及發行本金不超過70億元的中期票據（包含已發行的30億元中期票據）。
另據媒體報導，大唐集團前總經理翟若愚對媒體表示:要改變資產負債率偏高的狀況，必須加大股本融資比例。「要進一步發揮上市公司的融資窗口作用，努力擴大股本融資規模。」
大唐集團在今年工作報告中表示，將盡快完成大唐發電的A股增發，以及將岩灘資產注入桂冠電力的工作；在保持集團公司合理持股比例的前提下，積極推進大唐發電、桂冠電力的再次增發。
治本還得靠改革
針對電力央企的「圈錢」衝動，一位業內人士指出:電力企業再融資不能為了考核而推行，而應該是以資產擴張和經營為目的的有把握之戰。電力行業在快速增長期內，為了獲得更好的電源點，負債率保持相對較高的水平可以理解，但如果沒有經過論證的合適項目，大舉再融資或對市場造成一定壓力。
在東北證券吳江濤看來，要根本解決電力企業的困境，還得依靠電力體制改革的推進。他表示:電力和煤炭兩個行業的矛盾在於電力企業無法轉嫁成本的上升，這需要電力體制形成更為市場化的格局，特別是競爭性的電價。
對於近期電力企業的再融資衝動，分析人士認為:近兩年電力上市公司業績不佳，股價低迷，要通過再融資破解集團的高負債難題並非易事。
「再融資最難的恐怕是定價。現在的電力企業尤其是火電，價格定的高了肯定沒人要！如果定低了，國資委那關又不好過！」
該人士表示，電力央企高調宣布再融資計畫，更多的是為了發出自己的聲音，讓電力行業的現狀為政府部門所關注。
来源:中國證券報
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