兩大投資機會∼　新興歐洲嶄露頭角

拜黑金所賜，新興歐洲市場近幾年來經濟實力大幅攀升，不僅生產力大幅提升，更吸引更多外國企業直接投資，進而帶動金融消費產業的發展，經濟成長已漸超過歐美等已開發市場，友邦投顧認為，經濟成長與原物料題材已然成為新興歐洲兩大投資機會。

在經濟成長方面，臺灣友邦投顧表示，以新興歐洲最大經濟體俄羅斯為例， 2000年以來，俄羅斯即已進入一個經常帳及政府預算雙盈的局面。07年以來，更進一步受惠於原油價格高漲之賜，原油出口佔俄羅斯比重已高達77%，估計每桶原油價格上漲一美元，俄羅斯貿易帳盈餘將增加15億美元，政府收入佔GDP則可望提升0.5%~0.6%。

臺灣友邦投顧指出， 07年上半年外資流入俄羅斯的資金達600億美元，儘管次級房貸事件造成全球金融市場動盪，下半年外資匯出金額約100億美元，匯出幅度有限。根據法國興業證券報告顯示，由於俄羅斯貿易及財政雙盈餘的資金仍相當雄厚，加上內需消費與投資成長穩健，可望將次級房貸事件的衝擊降至最低。

此外，臺灣友邦投顧指出，隨著穆迪信評機構調高俄國斯政府主權債信評等、石油價格居高不下，及自01年11月起盧布兌美元大幅走升等多重利多激勵下，至07年10月底，俄羅斯外匯準備金額已增至4470億美元，創下近年來新高記錄，顯示俄羅斯的經濟實力不可輕忽，這也可以從03年以來，俄羅斯實質經濟年成長率均維持在6%以上獲得驗證。

友邦投顧進一步指出，根據俄羅斯國家統計局資料顯示，07年上半年外人直接投資俄羅斯經濟領域金額近280億美元，佔GDP4.9%，為06年同期的1.59倍。外人直接投資最熱門的產業，集中在能源燃料、金融和食品工業等。另外如英特爾和福特汽車等跨國公司也正在俄羅斯加速擴張，因此多元化的投資格也能確保俄羅斯經濟繼續成長。

熱絡的經濟成長，也進一步帶動當地金融和消費市場的發展，友邦投顧表示，根據法國興業證券統計資料顯示，俄羅斯的銀行資產在2000年至05年短短五年間，即大幅上漲35%，而企業向銀行貸款的年成長率也從06年5月的30%左右，攀升至目前的45%，未來在貸款業務也可望持續活絡、成長。

另外在波蘭的經濟表現方面，企業支本支出活絡，銀行貸款市場急速攀高，友邦投顧指出，雖然利率上升情況仍持續，不過由於企業資本支出情況強勁，因此08年當地企業貸款市場可望呈現穩定成長態勢，受惠於經濟持續成長，民間消費擴張情況也可望持續。

不僅波蘭就業與薪資持續上揚，超乎市場預期，另根據波蘭中央銀行統計，07年外人直接投資金額預計可達140億歐元，可望創下歷史記錄。

在原物料題材方面，友邦投顧表示，包括中國大陸等新興市場在內，在經濟仍可望維持高度成長下，對原油需求將持續高漲，加上俄羅斯目前為全球最大天然氣出口國以及OPEC以外最大原油輸出國，也是全球第二大煤礦蘊藏量國，新興歐洲可望持續受惠於原油價格的攀升。以俄羅斯RTS指數為例，自03年以來至07年11月25日漲幅已達503%。

展望未來，友邦投顧認為，美元貶值，加上新興市場經濟體對原油需求持續高漲的情況下，致使原油價格欲小不易，這也間接使得擁有原物料概念的俄羅斯等新興東歐國家受惠良多，進而全面帶動工業產能、投資建設和金融消費等經濟擴張活動。