港股直通車延緩開通的影響

中國國務院總理溫家寶日前（11/4）在烏茲別克訪問時指出，由於考慮到資金流動的法規監管等問題，港股直通車短期難以開通，使香港中資股和國企股（H 股）獲利賣壓湧現。但該政策的延緩實施，不僅導致原先的政策目標短期無法達成，也促使大陸內地資金繼續違法外流，造成大量資金外逃難以遏止。

中國國家外匯管理局為疏導大陸過多的熱錢湧進股市和房市，今年8月20日宣布，開放試辦在天津、上海、深圳三地的國內投資人，可以直接投資港股的計畫，當時雖未訂出真正實施的時間，卻間接鼓勵港股大漲，至11月2日止，香港恆生國企Ｈ股大漲百分之七十八，香港恆生指數也上漲百分之四十九，突破三萬點。

該政策宣布後卻一波三折，中國證監會、銀監會和外管局紛傳出意見分歧，拖延至今。直到中國國務院總理溫家寶日前首次談及開動港股直通車必須有四個考慮，即要有國內自由資金流動的法規監管、資金流入對香港及中國內地市場的影響、向國內股民進行風險教育，以及諮詢各方意見，以免中國內地資本市場出現大幅波動和影響港股穩定。這意味著港股直通車短期內不會實現。消息一傳出後，導致隔日（11/5）香港恆生國企H股指數暴跌1248.93點，為18291.20 點；香港恆生股價指數跌1526.02點，為28942.32點，跌幅超過百分之五，創歷年最高記錄

中國前人行行長、現任天津市長戴相龍曾指出，港股直通車的開通有三大益處，即：有利於增加大陸內地居民的投資管道；有利於緩解中國的外匯過快增長；可以更好地發展香港的金融市場。

但有一點好處，大陸官員沒有提出。據瞭解大陸每年透過各種非法管道外逃資金高達百、千億美元以上。香港金融專家朗咸平最近透露，中國大陸外逃的資金已經達到了三萬億元人民幣；中國國家外匯管理局較早一項調查顯示，1997年至2000年4年內，中國累計資本外逃1368億美元，平均每年342億美元。所以中國近來加強融金融監管措施，明顯加大了對資金外逃的管制力度。

由於香港帳戶開戶非常簡單，且沒有起點資金的限制，不少大陸內地投資者已經通過各種管道開設了香港帳戶，並通過網上或者電話委託買賣香港股票。儘管中國監管部門曾多次發出警告，禁止各證券公司、諮詢機構以介紹、引導、組織等各種形式進行港股的代理和諮詢業務，但實際沒有多大效果，從政策層面上看，大陸個人投資港股是處在一種地下「灰色狀態」。

所以港股直通車的開通，另一重大目的是有助於鼓勵和引導大陸國內資本通過正常管道投資海外市場。更重要的是，目前中國擁有高達一兆四千億美元外匯存底，表示中國資本輸出存在很大壓力，這對大陸宏觀調控和穩定增長產生一定影響。但若港股直通車因故延緩實施，不僅導致原先的政策目標短期無法達成，也促使大陸內地資金繼續違法外流，造成大量資金外逃難以遏止。