UNCTAD在《2004年貿易及發展報告》中指出，全球經過2年緩慢增長後，在上年錄得2.6%的增長，預計今年將會增至3.8%。寬鬆的貨幣政策以及50年來最低的利率仍為美國經濟帶來動力，發達國家2004年的生產增長預計會達3.2%，發展中國家增長則為5.8%，這是近幾年來最高的數字。
在這片看似景氣的情況下，全球經濟仍被種種不明朗因素困擾，例如主要工業國內部需求差異極大、主要經濟體系的貿易失衡亦將令保護主義重臨以及令匯率及金融市場波動。
美國需採取緊縮財政政策
此外，恐怖襲擊、中東局勢緊張等因素，都令油價高居不下。因為高油價及不明朗的油價走勢會令成本增加，除了打擊對外出口，亦會增加本國的通脹壓力。
UNCTAD並提出，全球經濟的另一隱憂是美國居高不下的財赤。美國今年第二季經常帳赤字再創記錄，升到接近1,662億美元，預計2004年全年美國經常帳赤字將達到5,600億美元的歷史記錄，預計今年美國經常帳赤字會佔國內生產總值的6-7%。
報告表示，如果要將預算赤字控制在3%以下，美國需要採取緊縮性的財政政策，而美國不尋常的擴張性貨幣政策亦需要檢討。聯合國貿易發展會議的副秘書長福廷表示：「美國很可能要以匯率，即是將美元貶值來對付美國龐大的貿易赤字，但屆時將會引起匯率波動及金融不穩。」他並警告美元貶值將會令保護主義抬頭，觸發全球金融的骨牌效應。
歐元或貶值以自保
去年亞洲國家便購買了2,100億美元資產，但相對於美國2003年4,550億美元的預算赤字及4,900億美元的貿易赤字，這個情況長遠將不能持續。福廷預計，如果美元貶值，將令亞洲國家取回資金，轉買其它貨幣如歐元的資產。
聯合國貿發會全球化專家費拉斯貝克表示，若美元貶值，歐洲國家很可能為了與美元競爭，亦會將歐元貶值。如果這情況發生，保護主義將再次抬頭。
報告最後總結，積極的財政及貨幣政策是全球經濟復甦的關鍵，推動全球經濟增長的經濟體系都有以本地需求增長支持的財政及貨幣政策。而有競爭力的匯率能搶先對付外來的壓力及提供一個增強競爭力的平臺。
