華爾街日報:大陸市場潛在風險 不可輕忽

發表:2002-02-23 07:01
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華爾街日報22日電,儘管中國大陸市場廣大,但潛在風險不可小覷。報導並列舉社會不安、出口成長及日圓疲弱等數項風險,供有意進軍大陸的外商參考。

香港億順資產管理公司基金經理人艾德克洛夫特表示,就一個急速跨入世界的新興國家而言,中國大陸無疑十分誘人。過去十五年來,大陸以「不能回頭」的速度開放,還有加入世貿組織(WTO),在在都令人無法抗拒。但是,艾德克洛夫特仍警告,外國人必須注意的關鍵議題,在於世界其他地方能在大陸得到些什麼?

香港安盛投資管理公司首席投資主管高德菲表示,中國大陸有的都是潛在的可能,而不是既成的事實。而潛在可能呈現在數字上,每個項目動輒以十億計,不論是市場或人口。除了規模之外,最令外國人眩目的就是各式成長率。

高德菲接著提出兩項既定事實:第一、中國大陸所銷售的任何產品,價格都極低無比。事實上,毛利率已低到很難賺錢的地步。坦白說,在大陸上的所有投資都要長期才能回收。第二、很多人都說要早早進入,才能奪取市佔率。但高德菲認為這種觀念不對,以網路股與電信股來說,兩年前進場者就沒什麼賺頭。

英商標準人壽保險公司全球策略主管米利根表示,大陸是典型的新興市場,震盪劇烈,有很多草根資訊,唯有內行人才能獲利。

華爾街日報甚至以點餐為例。如果有人要以很低的價錢賣你餛飩湯、北京烤鴨及一籃新鮮水果,你一定要檢查筷子乾不乾淨。報導說,看看大陸一些餐廳的廚房,你就會明白風險總是存在的。華爾街日報並舉出數項風險:

-WTO:雖然大陸將開放門戶給西方企業,但中共將在一段時間內掌控大局,而不是轟然一聲門戶洞開。而且,很多大陸企業尚未準備好與外資競爭。大型銀行揹負沒有效益的國營企業的壞帳。高德菲表示,外國對手可能拉走比較好的客戶,把爛客戶都留給大陸銀行。

-社會不安:億順的艾德克洛夫特警告,如果外商太過強勢及太過速迅地進軍,可能造成數千萬人失業。很有可能因此引發國內不安。雷曼兄弟公司即表示,都市失業率早已呈二位數,並在成長之中。

-出口:高盛的資料指出,大陸出口成長率在去年達到驚人的一二%,相較於美國衰退四.六%及日本銳減九.二%。高德菲表示,大陸依賴穩健成長的全球經濟,才能維持出口成長於不墜。她還需要七%的國內成長才能充分吸納進入就業市場,一旦國內經濟成長率不及此一水準,就會加劇社會不安。

-貪污:艾德克洛夫特認為,這個問題已見好轉,但好轉的部分原因是中共當局在足球場上槍斃銀行經理。他說,人權人士或許諸多不滿,但大陸可以接受西方所無法容忍的殺雞儆猴的作法。

-股市陰影:北京當局必然會在某個時機拋售龐大的官股,這對大陸股市形成揮之不去的陰影。

-日圓疲弱:人民幣匯率盯住美元,唯有在低價的基礎下,才能與日本及亞洲鄰國競爭。億順的艾德克洛夫特認為,日圓疲弱至一美元兌一四五日圓,將造成中共領導人不安。安盛的高德菲則認為一六○日圓才會促使人民幣跟貶。

-公司治理:一如許多新興市場,大陸企業並不是以股東福祉為優先前提的治理型態。



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