货币政策失效:无法阻止经济危机?
【看中国2016年08月19日讯】
通常而言,货币政策是为了避免衰退和刺激经济增长。央行通常为其自身设定目标,比如实现充分就业。CPI每年2%增长。央行希望,这些目标能够实现GDP的可持续增长。不过,经济学家称如今全球各大央行运用错误的工具,设定错误的目标,各央行的货币政策并不能阻止系统性和经济危机,因为货币政策陷入了以下四大误区。
误区一:货币贬值有利于经济
现代经济学家错误地忽略了货币数量变化的跨期效应。当货币或信贷扩张后,第一批接受者在其他人之前把钱花在现有的产品上。因此,在货币总体流通增加推升价格之前,他们受益于这些多余的货币。第二批接受者拥有类似的优势,只不过优势逐渐减少。因此,这些新的货币经过很多双手之后(每次都有推升价格的趋势),这些新增货币的最后一批接受者发现,几乎所有的商品价格已经上涨,而他们工资和储蓄的购买力实际上已下降。
这就是为什么企业及其游说者强烈支持货币宽松。无论是从理论还是从实证方面,都无法否认“坎蒂隆效应”的存在,这是膨胀的货币和信贷将永远适得其反的唯一重要的原因。今天,我们看到了这个效应的影响,贫富差距急剧扩大。正是货币政策令大批普通民众变得更贫穷。
误区二:低利率是有利的
在自由市场上,利率是由由投资业务需求设定的,企业通过招标设立储蓄存款利率,这就导致了价格水平与利率之间存在的长期相关性,也就是吉布森悖论(Gibson’s paradox),利率与总体物价水平正相关。连著名经济学家凯恩斯、费希尔、弗里德曼都无法解释这一悖论。
事实上,从1730年到20世纪70年代,明显存在着物价水平与利率的相关性,这清晰地表明,企业家在准备支付利息时,考虑的因素就是他们希望从市场上获得产品的价格水平,企业家对物价比其他的因素都更加了解。直到20世纪70年代,美联储加息后,令正常的企业活动融资成本高企,在这种成本下企业难以盈利。自那之后,货币政策就控制了利率,并完全忽视了市场的力量。
误区三:扩张货币和信贷可刺激商业
在一个稳健货币的环境下,有一些企业能蓬勃发展,有一些是失败的。蓬勃发展的企业不靠补贴获得成功,而失败的企业是没有补贴的。商业环境必然会不断发生变化,而错误迅速得到纠正。资本资源从那些盈利少甚至无盈利的企业中释放出来,提供给盈利企业。假设储蓄率稳定,低效分配资源的释放对于成功企业的发展至关重要。关键的一点是,不会出现信贷驱动的商业周期干扰经济发展。
不过,这样的环境对传统行业来说并不是好事,他们不愿意环境强加的变化。这些企业通常在业界处于主导地位,相比那些现代的、成本较低的竞争对手,传统行业成本高且低效。他们努力游说,并成功获得补贴。如果有免费的资金及信贷,那么所有与政界关系好的企业都希望分一杯羹。
这就是为何今天的货币环境不是稳健的,货币和信贷宽松的目的是增加GDP,而结果是成功的企业不再需要从盈利少或破产的企业吸引资金。包括成功的或失败的所有企业,都免费地将信贷用于生产或用于避免破产当中。那么,产生的结果就是非生产性债务不断积累,这些债务的违约也不断被推延
误区四:较低的汇率有利于经济发展
降低汇率的政策是以所有人为代价来支持出口商,在某种意义上,这是一种蓄意降低出口企业员工工资价值及其他国内成本的政策,这样的财富转移方式最终会影响到每一个人。这一政策破坏了个人财富,尤其是那些社会的底层。
货币贬值不能修正贸易赤字,而货币贬值的政策相当于对货币购买力产生持续破坏,毫无益处。货币贬值与不稳健的货币政策密切相关,可能会导致GDP总额增加,但它们破坏财富,阻碍经济发展。
责任编辑:大宗商品联盟
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