【看中國2017年6月22日訊】歐洲央行買5億歐元人民幣的背後，其實是有一番角力的，更事關2萬億美元的信用貨幣。
這件事情發生在6月13日，歐洲央行發布公告稱，上半年通過拋售美元，增加了5億歐元的人民幣外匯儲備。這個公告很有意思，也比較罕見。
位於德國法蘭克福的歐洲央行總部大樓（圖片來源：Getty Images）
首先，這樣小級別的操作，根本沒有單獨發公告的必要，資產負債表一公布，大家也就知道了。歐洲央行擁有4.5萬億美元左右的資產，卻為這5億歐元發個公告，確實讓人驚訝。即使從外儲變動的角度來看，歐洲央行手裡拿著的外匯儲備總額是3460億美元。5億歐元，大約是0.15%，非常小的部分。
其次，公告特意提到了另外兩個貨幣，美元與人民幣。它明確地說，是拋售了美元，然後買入了人民幣。看來，歐洲央行是非常理解，中國人格外看重美元與人民幣匯率的心理的。
這個公告，是為中國人量身定制的。歐洲央行此舉，或許帶有一點象徵意義。不過，即使就是這點象徵意義，也是近期一系列你來我往角力的結果。
在接著談這件事情之前，我們需要先梳理一下更早的兩件事。
一件事情是李克強6月6日結束訪問德國以及歐盟總部回國，中方沒有拿到歐盟有關中國市場經濟地位的中國入世第十六條的表態，而歐盟也沒有拿到中國對歐盟的巴黎協定的背書。
這兩者很顯然有著強烈的因果聯繫，投之以桃，才有報之以李。現在的情況是，我帶著誠意去了，你不給桃子，那麼在承載著歐元區未來貨幣秩序重構夢想的巴黎協定問題上，中方自然也就不會給予歐盟什麼政治配合了。
另外一件事，是在6月8日前後，也就是李克強訪問歐歸來後2天左右，有消息傳出，稱中國央行計畫適時買入美國債券，並表現出增持更多債券的意願。
這個時間點，傳出來這個消息，相信歐洲央行是充分理解其含義的。大家知道，近幾個月中國外匯儲備並沒有太大的變化，如果扣除美元貶值，歐元升值所帶來的估值效應，可以說，總量實際沒有增加多少。
這也就意味著，這條透露出來的消息，還有一句只有少數行內人士，才能聽得懂的潛台詞：
中國央行可能將賣出歐元資產，改持美元資產。這個事情要是真的大規模地發生了，對歐元區來說，非同小可，甚至有可能引發歐元區的金融風暴。
眼下，歐元區仍然在通縮的邊緣徘徊，上週歐洲央行還表態，繼續維持低利率。如果這個時候，中國減持歐元資產，比如某些國家的國債，那麼將從外部對歐元區造成貨幣緊縮效應，歐元區的國債收益率將上升，自然利率將上漲，效果上等於是被動加息。
即使歐元區採取足夠的對沖措施，也將是代價巨大。
據有關公開數據，目前中國外匯儲備中，歐元資產大概在7000億美元左右。所對應的存款，在歐元區的貨幣體系裡，並非是派生出來的，而是類似於基礎貨幣性質的存款，因此，它實際上支撐了很大規模的歐元區信用貨幣，也就是我們所說的M2。
到底有多少呢？可以簡單算一下。目前，歐元區的貨幣乘數大概是2.7倍。也就是說，這7000億美元左右購買歐元資產的存款，理論上，支撐了歐元區近2萬億美元左右的M2，也就是信用貨幣。
如果中國賣出歐元資產回籠歐元現金，並在歐洲歐元市場上（也就是歐元離岸市場上）轉向美元的話，歐洲央行就需要發出更多的基礎貨幣，才能維持目前的M2，這也就意味著歐元區的寬鬆計畫，將被迫拉長。
所以，中國央行繼續持有的歐元區資產，對歐元區的金融穩定是非常之重要的。這恐怕才是，歐洲央行在有關中國央行將配置美元資產的消息傳出之後，立即公布歐洲央行已經買入了5億歐元的人民幣的重要考慮之一。
也就是說，這個公告是用來安撫中國的。其實，作為SDR貨幣，歐洲央行按照慣例，起碼是應該買入一部分的，實際上這個買入動作在2017年1季度，就已經完成了，真要公告的話，也應該在4月公布資產負債的時候公告才合情理。
現在才公告出來，完全是想以此來顯示對人民幣的支持，換取在市場經濟地位問題上，歐盟沒有給出明確態度後中方的諒解。不過，這個成色無疑是很不足的。
實際上，一個國家貨幣的國際化，最主要還是取決於自身。他人的認可，不過是錦上添花。沒有錦布的依托，花也只是鏡中花！
責任編輯:辛荷 来源:微信公眾號 金融五道口
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