【看中國2017年6月17日訊】中國股市2015年的行情結束後，股市基本上處於食之無味，棄之也不足惜的雞肋狀態，很少去關注它。
坊間時有關於股市的一些爭議，偶爾也看一下，知道這個市場依然「很好」地存在著。也僅此而已。
很多人把股市長期萎靡不振歸結為IPO過快過大過於密集等因素，呼籲停止IPO，其實，IPO只是其中一個原因，即便這個原因也是不完整的。
其一，再融資的規模比IPO大得多。2007年至2016年的十年中，A股市場的股權融資總規模為8.36萬億元（人民幣，下同），其中IPO融資總規模為20033億元，相比之下，增發融資則達到3386家，合計募集資金高達61711億元，配股則為3414億元。也就是說，在過去的十年中，上市公司再融資規模高達6.5萬億元之巨，遠遠超出IPO的融資規模。
其二，死水與流水。如果僅從上市公司的數量來看，中國股市IPO的規模，的確經常在一些年份位居全球第一。其實，美國的IPO規模也不算小，跟中國應該屬於同一量級的。不同之處在於，美國股市具有優勝劣汰機制，在新股不斷上市的同時，也有差不多同樣多的股票在退市。所謂「流水不腐，戶樞不蠹」，優秀的公司不斷上市為股市注入新的血液、新的力量，而差的上市公司不斷被淘汰出局，受益的是投資者。美國道瓊斯指數從金融危機時期的6,000多點漲到現在的21,300多點，與此不無關係。
而中國股市基本就是一個天上人間的養老院，只要能進去，不管多垃圾，都能很好地永遠活在人們的心中，真正遭遇退市的公司少之又少。這種狀況就造就了中國股市一個很獨特的現象，就是殼資源珍貴。所謂殼資源，其實就是一個位置，自己不行了，快玩死了，就找一個新的經過無數次美顏過的公司重新躺到這個位置上接著玩……說其為招搖撞騙可能有點偏激，但這種現狀的確是中國股市常年萎靡不振的根源之一。殼資源炒到最後，幾乎成了一個骨灰盒，不管誰裝進去，都是一把灰而已，並沒有太大區別。
由於好公司太少，更多的公司通過各種炒作來營造氣氛，當骨灰炒作成美女，那些雖屢遭重創但很難真正長出記性的投資者便跟著幻想湧入其中，慢慢的，「湧入」變成「融入」，再變成「溶入」……最後，一大片人倒在骨灰盒前……股市開始步入萎靡不振狀態，主要作用是幫助這些曾經飽受痛苦的人遺忘悲痛……歲月如梭，痛苦的痕跡慢慢褪去——許多悲痛已經化為新的力量……遺忘是一種感人肺腑的力量……新的幻想又開始舒展開，等待著升級版的痛苦記憶被重新植入——當然，這是有成本的……
這其實就是中國股市的運行週期。
還記得2015年夏天中國股市個股幾乎全線飄紅的亢奮情景嗎？（圖片來源：Getty Images）
中國股市並非只有這一種非常獨特的現象，股市的估值也是與眾不同的。想當初，一些央企國企上市的時候，拿出來的都是比較差的資源，這些資源就像剛剛經歷幾次車禍又被數次碾壓過，每個人都知道它並沒有多少價值，因此，上市公司原始股東持股成本非常低廉，甚至低到可以忽略不計。儘管成本如此之低，大家依然沒有底氣，因為自己人最清楚這些資源的價值。
於是，引來了海外的所謂「戰略投資者」，他們進入的成本同樣非常低廉。當海外投資者進入後，終於，開始有了一股意願、希望並有動力推動股市上漲的力量。於是，海內的海外的，大家蹲在一起講故事。剛開始的時候，海內的講，海外的不信；接著，海外的講，海內的不信；後來，無論誰講，大家都信了，再後來，臨近高潮的時候，所有在場的人都淚流滿面。一起擁抱，互相鼓掌。所有人都入戲了，入戲很深很陶醉也很動情。於是，高潮來了，股價飛起來了，在最瘋狂的時候，海外的資金集體，很爽地撈一把擦乾淨走了。
股市又重新恢復往日的寧靜。但問題是，普通投資者在二級市場購買的股票價格是極其昂貴的，與原始股東的持倉成本相比，簡直就是天價。原始股東原本持倉成本就非常低，經過高送轉、分紅之後，成本有的甚至已經是負數。另一方面，二級市場的投資者持股成本百倍甚至千倍於這些原始大股東。這種博弈本身，就注定了，一些人坐地不動，也能坐享其利，而有些人，即使整天奔波，也常常衣不蔽體。同時也注定了，股市缺乏基本的向上的動力——如果原地踏步就能實現財富的升值，怎麼會有動力拉升股價呢？散戶倒是有動力，又身懷遠大理想，可惜沒有能力、沒有實力。
每一波大行情過後，都緊跟著一波大清洗。行情沒了，投資者的心不死——這是中國股市真正堅實的基礎。許多傷痕纍纍的人，一起研究茴香豆的「茴」字到底有幾種寫法，這是股市非常蛋疼的時刻。隨著時光的流逝，人們的記憶又被慢慢沖刷下去，痛苦的印痕只能隱約可現，新的幻想又開始折磨著投資者的心。於是，一波不管多大多小的行情，又會被激活……
2005年，股市筑底的時候，超過48%的個股總市值低於10億元，市值最低的不足兩億元，到2016年的時候，雖然剛剛經歷過股災，上市公司中市值最低的公司也已經干到了30億元以上。就有點像開封的地上河，黃河的河底比開始市的樓房還高，這樣的底兒算什麼底呢？
如果簡單地用這作為對比，估值的問題似乎要重新思考，當然，不同的人有不同的演算法。而且，2005年，經濟正處於上升週期，而現在，這個週期似乎有所不同了——靠，這種委婉的表達方式有種咬舌自盡的感覺，說的時候忍不住看看窗外，真的是怕遭雷劈。2006年，中國GDP的增長速度是12.68%，2007年，中國的GDP增速是14.16%，是經濟超高速增長點的階段。2014年的時候，中國的GDP增長速度是7.4%，而2016年，中國的GDP增速只有6.7%——2016年開啟的週期，真的是很不一樣。
但很多人寧肯相信錯覺，也不願意面對現實。當然，這也是一種良好的習慣，可以讓人保持樂觀向上的精神面貌。從養生的角度來看，是非常正確的選擇。
現在，距離2015年股災已經兩年了，記憶的彈孔已經重新被塗抹上靚麗的色彩，並且，已經被畫上美女漂亮的畫像，美女畫像在昏暗的燈光下又開始栩栩如生地發出動人的挑逗，市場又開始心旌搖蕩……
新的記憶升級工作可能已經完成，正在等待新的人們接踵而至，市場已經準備好接待新的來客，獻血的人正興高采烈地走來……這是一個無比美麗的時刻：偉大的中國股市，無論你是否雄起，僅從你創造的無數次奇蹟這一個角度來看，你都將永遠屹立於世界之巔，並永遠活在我們的心中！
中國股市，你教給我們太多太多……
責任編輯:靖曄 校對:文龍
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