【看中國2016年12月29日訊】第二次世界大戰之後，全世界幾乎所有經濟體的股市都是上漲的。不過當經濟增速下降之後，股市的走勢往往也會下行。如2007年中國經濟增速達到相對高點之後，滬深兩市的主板指數也創下歷史新高。如今9年過去，指數仍未突波當年的最高點。當然決定股價的更直接因素是企業的盈利狀況，因為明年的中國經濟增速將繼續回落，原因主要是基建投資和房地產投資都可能回落。
產能過剩的總體格局難以改變。即便經濟繼續下行，相對於GDP的規模，股市的總市值佔比為76%，中國股市儘管有泡沫，雖然經濟繼續減速，但估計幅度有限，泡沫應該還能維持。明年面臨的一個重要外部因素是美聯儲持續加息，導致美元指數走強對人民幣產生的貶值壓力，這會導致中國外匯儲備繼續下降，並可能導致貶值一致預期下的恐慌情緒，這對股市構成利空。
因為在中國對新股發行實行限價和限量的政策，如當股市出現大跌時，就暫停新股發行，當股市大漲時，就擴大發行規模，這雖然不能改變股市的走勢，卻能夠讓走勢變得相對平緩。在監管以外，高層還賦予了股市更多的責任或寄託，如股市要為國企改革服務，為債轉股服務。當遇到重大政治活動時，還希望股市成為政治的晴雨表。
明年下半年中共將召開十九大，對於越來越講政治的資本市場，應該是件利好。高層一方面要抑制經濟脫實向虛，防止更多的熱錢流向金融市場；另一方面，又擔心資產泡沫破滅引發金融危機。所以，金融維穩仍是2017年的重要目標。人性在參與股市時所表現出來的弱點就是貪婪與恐懼，有投資高手說，投資是反人性的遊戲，意思是投資要成功，就必須克服人性的弱點。
中國大多數人喜歡賭，這樣的習性對股市的交易和估值水平都有影響。中國股市的交易非常活躍，換手率長期處在全球股市的領先水平，這說明投資者具有強烈的交易偏好，也更加情緒化。隨著深港通的開通，中國投資者的投資選擇餘地越來越大。但就2017年而言，一個連註冊制的實施都要延後，而且制度不完善的市場，要期望中國股市更成熟並不現實。
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来源:看中國
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