出現這四個信號時 全球股民就要小心了(組圖)

發表:2015-09-29 12:00
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【看中國2015年09月29日訊】隨著美聯儲加息臨近,廉價資金時代結束,全球風險資產正面臨巨大挑戰,美銀美林分析師Michael Hartnett警告,有四大熊市催化劑你必須關注。


流動性頂峰(網路圖片)

1、流動性頂峰

QE和零利率顯著再膨脹了金融資產。QE唯一沒能膨脹的資產是現金、波動率、美元以及銀行股。2015年大多數時間裏現金、波動性以及美元跑贏市場,這告訴你市場會在全球流動性峰值/更高聯邦基金利率之時被迫貼現。閃崩頻繁出現(原油、美債、瑞郎、德債,標普指數)說的是同一個故事。流動性頂峰=額外回報頂峰=波動率低谷。

2、通縮式復甦

銀行業過去是輸家,而在通縮式的復甦中仍是輸家。2015年銀行股跑輸大市,因為經濟令人失望,復甦依然伴隨著通縮。2013/14銀行股復甦過,但債券收益率走高卻沒能印證這種復甦。


通縮式復甦(網路圖片)

3、製造業衰退

最近,投資者見證了疲軟的製造業活動和利潤,最為明顯的就是中國出口負增長(部分原因是人民幣貶值)。投資者從(暴風式)流動性驅動牛市,向(冷靜式)EPS驅動市場轉變的希望已經破滅,而對全球製造業衰退的擔憂正在上升。


製造業衰退(網路圖片)

4、強「美元」和「TINA策略」投降

恐懼美國/全球EPS衰退,以及對所謂「量化失敗」(Quantitative Failure),即2008年「雷曼事件」後全球601次降息,零/負利率政策,以及15萬億美元資產購買,眾多貨幣貶值後……造成了2015年以來兩個最堅定交易策略大逆轉:

「強美元」策略……投資者被迫削減對歐洲和日本多頭頭寸。

「TINA」策略*……投資者被迫削減股票、可選消費品、科技、銀行多頭頭寸。

事實上,儘管在「大通縮時代」新興市場/大宗商品/資源明顯折價,但是9月份美銀美林基金經理調查顯示,在最近全球市場震盪中「多頭」依然跑輸「空頭」(圖6)。自8月19日以來「多頭」回報下滑8.0%,「空頭」回報下滑5.4%。


強「美元」和「TINA策略」投降(網路圖片)

*TINA是There Is No Alternative縮寫,是指沒有另類投資的純股權投資。

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責任編輯:岳爾

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