美國聯準會主席柏南奇出席10月的G20財政會議。他呼籲20國改革貨幣制度，拯救脆弱的世界經濟。Getty Images
針對美國持續的高失業率、低經濟成長率，美國聯邦準備銀行（FED）再出重手，11月3日宣布實施第二輪量化寬鬆貨幣政策（QE2），通過到2011年6月底以前購買6，000億美元的長期國庫債券的方式，相當於向市場發放6，000億美元以進一步刺激經濟復甦。之後各月將逐步實施這一計畫，預計每月購買750億美元的美國長期國債；同時宣布將聯邦基金利率維持在0至0.25%的水平不變。
由於美國大印鈔票，加上利息偏低，美元勢將走弱。華爾街頓時歡呼雀躍，股市漲至金融危機之前的水準。但一些手握鉅額美元資產的國家，如中國、德國、巴西等國則憂心忡忡，擔心資產貶值以及美元貶值後影響本國出口。11月11日在韓國首爾召開的G20首腦峰會，匯率和幣值問題成為各國爭論的焦點。業內分析人士認為，歐巴馬政府在全球經濟危機爆發後注入幾萬億美元資金拯救美國經濟，致使政府赤字加劇並且招致反對黨的詬病。本輪量化寬鬆刺激經濟的效果如何，是否引起的通貨膨脹，衝擊民生，成為各界關心的焦點。
通貨膨脹壓力小 就業影響不大
如何來解讀聯準會的這一經濟政策？聯準會每月投放750億美元是否引起通貨膨脹？《當代中國研究》主編、旅美經濟學家程曉農博士認為，美國是一個資本完全自由流通的國家，每日進出的資金量非常大，一個月增加幾百億美元的影響微乎其微，其象徵意義遠大於實際意義。通膨的標準是2到3個月之內物價上漲2%至3%，目前美國物價顯然沒有達到這個標準。油價沒有上漲，普通等級的油價基本在1加侖2.8美元上下浮動，這是一個重要指標，因為它會影響其他商品價格。食品價格也沒有特別上漲。根據勞工部的數據，美國9月的消費者物價指數（CPI）較上個月僅上升0.1%，與一年前相比，總體物價水準僅上漲1.1%，核心物價僅上漲0.8%，為1961年以來最緩慢的年度增長。
至於就業方面，程曉農博士認為目前來說幾乎沒有什麼影響。實際的影響要到3至5個月後才能看出。但是目前消費者信心並沒有恢復。密歇根大學消費者信心指數中顯示，10月消費者信心下降了0.2%，低於預期。程曉農博士認為，美國企業的就業容量並沒有明顯擴大，大規模裁員後企業還在掙扎當中，還需要相當時間才能恢復正常的財務狀況或開始增加僱員。當然目前的美元貶值會使美國商品價格下降，增加美國商品的出口機會。勞工部的報告顯示，10月份美國失業率連續3個月維持在9.6%，非農就業人數則增加15.1萬人。
利益不同 招致貿易保護主義抬頭
隨著聯準會宣布第二輪量化寬鬆政策，各國在貨幣問題上的分歧似乎在加深。在一份由世界銀行贊助的調查報告中披露，美國、歐盟以及G20其他成員國最近加快了保護國內生產的步伐。法國10月向農場主支付23億美元，韓國則向100個指定企業提供出口補貼。報告說，中國正是這些措施最大的目標。在全球經濟轉向復甦之時，貿易保護主義有加劇的趨勢。
華盛頓智庫美國企業研究所的中國經濟學家菲立普．利維說，美國的量化寬鬆是導致資本流入的最新誘因，但是中國更應該擔憂的是人民幣匯率被長期人為低估。他認為，中國一直保持一種低估的匯率，鼓勵外國投資者將錢投入中國，這就引發了通貨膨脹的擔憂。隨著量化寬鬆政策的出現，這些擔憂就更大了。
程曉農博士認為，美國的量化寬鬆政策更大程度影響了美國與其他國家利率的對比。其他國家不高興，主要是擔心本國貨幣就要升值，從而影響其出口。從趨勢上講，美國貿易赤字那麼大，大量進口各國商品，完全靠資本項目的順差來彌補，彌補後依然出現大量赤字，所以讓美元貶值並不奇怪。現在許多國家都想擴大對美國的出口來換取本國經濟復甦，問題是如果滿足這些國家的要求，美國將繼續陷入蕭條，所以利益上是不一致的。
量化寬鬆政策對中國的影響
程曉農博士認為，中國目前的通貨膨脹已經非常厲害，食品價格上漲尤甚，9月份中國居民消費價格指數（CPI）比去年上漲3.6%，食品價格漲幅高達8%，成為CPI的主要推手。最近中國原棉價格上漲超過40%，預計到紡織廠的原棉庫存用完後，明年的棉紗將漲價40%，服裝價格會在明年下半年上漲40%以上，這對中國紡織品出口有緻命性打擊，因為中國的出口大部分使用本國原料。預計明年中國吃穿用會出現全面大漲。
北京獨立經濟學家仲大軍說：「（量化寬鬆政策）影響就是通貨膨脹吧，各國物價上漲、通貨膨脹、人民財富貶值，特別是像中國這種外匯儲備多，重商主義、重儲蓄的國家，對這種國家的人民財富來說，是一個大損失。」
中國一位網民評論道：北京當局一面指責美國的量化寬鬆政策，把通膨的責任推給美國，引發反美仇美情緒、轉移國內矛盾；一邊繼續壓低人民幣匯率、繼續貨幣寬鬆政策、乘機大量印鈔放貸衝擊、劫掠老百姓的那點儲蓄，利用通膨賺個盆滿缽滿。人民的不滿似乎躍然紙上。
来源:看雜誌76期
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