全球股市在走了幾年多頭後，今年投資環境仍偏樂觀，但歷經2月全球股災，股市多已重回股災前價位，最近包括南韓、印尼、新加坡等市場頻創歷史新高。全球股市漲漲跌跌，對投資人來說，接下來該如何展開投資，是一大難題。
富蘭克林投顧在全球投資展望說明會中，坦伯頓資產管理副總裁、基金經理人蔡文勇表示，目前全球股價合理，全球股市的股價水準低於過去15年的歷史平均水準。例如美國、法國、德國等歐美成熟市場的大型股，股價都處於相對便宜的價位。
蔡文勇指出，不僅全球股市股價水準具吸引力，企業自由現金流量充沛，也讓企業有償債、積極買回庫藏股和進行企業併購的能力，同時持續提高股利發放的機會；根據過去38年MSCI世界指數總報酬來看，股利所得與股利再投資的收益，就佔總報酬比重的三分之二，顯見股利的重要性。
蔡文勇說，今年看好大型股的原因，主要是目前大型股價格相對低估，比小型股來得便宜，再加上大型股高股利特色，也讓大型股的投資價值浮現；如果從產業類別來觀察，今年值得投資的產業，在低本益比和並購題材拉抬下，首推媒體、健康醫療、通訊和資訊科技等產業。
對投資人而言，今年是投資風險升高的一年，第二季股市仍呈現震盪。蔡文勇強調，投資人其實也不必太過悲觀，目前全球股市股價合理，企業自由現金流量充沛，今年並購題材持續發燒，股市表現仍偏樂觀。投資人在投資布局上，不妨多留意歐美大型股及高股利股票。
Q2投資 宜走穩健路線
基金經理人表示，在波動幅度相對較高的第二季，投資人應利用全球化布局，分散投資單一國家風險，掌握全球投資契機。
回顧今年第一季全球金融市場表現，不難發現，在利率、匯率及政治等風險環繞下，今年投資布局的難度大增。例如油價近來因政治局勢不安，先是攀上六個月來新高，旋又下滑，影響能源類股表現。此外，美國次級房貸違約風險，也衝擊投資人信心。
坦伯頓全球股票組合基金經理人張森貴表示，股市在歷經四年多頭之後，國際熱錢所創造的股市溢價空間可能逐步遞減，加上國際資金總在不同股市間輪動，尋找下一匹投資黑馬，不會對漲高股市過度留戀，造成各國股市輪漲效應。
根據彭博資訊統計，過去六年摩根士丹利世界指數23個成分國，單年度的績效表現，紐西蘭、奧地利、香港等股市曾經封王，但卻沒有一個國家能蟬聯冠軍。其中日本、澳洲與香港股市曾經上演從谷底攀升或從高檔下墜的戲碼，例如2005年香港股市表現倒數第三；2006年以34.2%的漲幅高居第一。
張森貴認為，目前全球景氣仍維持樂觀，各國基本面穩健，建議投資人從核心資產配置的角度出發，布局全球，以掌握全球的投資契機，分散單一國家的投資風險。(文章僅代表作者個人立場和觀點)
来源:自由時報
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